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新华保险:年度业绩相对稳定,转型效应出现cd.
栏目:技术创新 发布时间:2019-04-12 11:40
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物质:

    新华保险发布预告公告:预计全年净利润约80.57亿元,比上年增加26.92亿元,比去年同期增长50%。

    评论:

    利润增长50%与中期相符。新华保险2019年上半年净利润为770.2亿元,同比增长53%。全年实现净利润80.57亿元,同比增长50%。前四季度归属母公司的净利润分别为26/31.9/19/37亿元,分别增长42%/127.9%/5.4%/9.4%。

    业绩增长的主要原因是传统储备贴现率的变化。根据新华保险中期报告,上半年的税前利润受到储备贴现率的影响,增加了1.47亿元。第750天(10年期)的平均国债收益率比年初高出4bp;截至2019年底,750天的平均国债收益率比年初高8.8个基点,比年中上涨4.8个基点。根据中性假设,今年750日的平均国债收益率将比10月初增加约8个基点。届时,将迎来上行转折点。准备金贴现率将向下逆转,储备将增加,利润释放将滞后。

    预计新业务价值将转为正值,投资收益率可能在中期内下滑。新华保险此前披露了年度保费收入数据。 2019年,原保险保费收入1223亿元,同比增长11.9%。根据中期保证金调整预测,年度新业务价值预计在122-1.77亿元之间,而-2.7% - +。 1.4%。根据新华社3季度报告,投资净收入同比下降。第四季度股市继续下跌,预计投资回报率预计将下降。

    转型效应全年出现。新华保险在比赛开始后的三个季度表现相对稳定,转型成绩显而易见。预计未来健康保险业务将有一定的增长,预计年度新业务价值增长率将转为正值。 2019年,基于去年的良好发展,预计会有进一步的发展,预计会取得更好的成果。新华保险目前的PEV估值为0.76倍,接近历史最低水平。在2019年,在前几年高成本削减的积极转变背景下,债务方面和投资方面的压力相对较小。 2019 - 2010年的每股收益预计为2.59/4.63/6.59(此前预测为3.01/4.85/6.85))。保持“推荐”评级。

   风险警告:新订单增长率低于预期,资本市场波动,长期利率正在迅速下降。